独排众议 花旗环球:内存产业触底反弹
发布日期:[2009-1-21]    共阅[3711]次
    

以DRAM为首的内存产业能否摆脱巨额亏损宿命,外资圈仍无法挂保证,花旗环球证券在昨(20)日出具给客户的报告中独排众议,指出全球内存产业已触底反弹、开始迈向复苏之路,其中南韩三星与海力士、台湾华亚科投资评等值得列为「买进」。

花旗环球证券认为,现阶段是内存产业的转折点,在历经2年的景气下滑后,基本面可望在2008年第四季至2009年第一季触底反弹,并走向缓步复苏之路。

花旗环球证券认为,这波内存产业走的会是「供给面诱使」的复苏,原因有5项:一、资本支出大幅调降;二、8吋产能退役;三、12吋产能大幅削减;四、制程转进遇到困境;五、潜在产业重整导致厂商经营行为转趋谨慎。

根据花旗环球证券的预估,2009年内存产业颗粒成长率将遽降至32%,远低于过去4年来的124%年复合成长率,其中2009年内存晶圆产能更是破天荒年减17%,同样低于过去4年的逾34%年复合成长率。

若再细分DRAM与NAND可发现,2009年DRAM颗粒竟然衰退9%,而NAND虽成长37%,但均低于过去4年来分别达62%与186%的年复合成长率。

目前花旗环球证券给予三星电子、海力士、华亚科「买进」投资评等;尔必达、美光、东芝则为「继续持有」;力晶与南科则列为「卖出」;其中华亚科因在台湾DRAM族群中享有较佳的EBITDA率而胜出,至于力晶与南科,除了有竞争力问题外还有股权稀释风险。

 
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